【48812】东吴证券：给予奥特维买入评级

  东吴证券股份有限公司周尔双,刘晓旭,李辞意近期对奥特维进行研讨并发布了研讨陈述《子公司松瓷机电获合盛硅业2.9亿元大单，新式低氧单晶炉订单继续落地》，本陈述对奥特维给出买入评级，当时股价为176.42元。

  奥特维低氧单晶炉订单加快放量：此次合盛硅业的2.9亿元订单咱们估计均为适配TOPCon的新式低氧单晶炉，曩昔松瓷机电一般单晶炉在根本装备下价格约120万元/台，新式低氧单晶炉未添加超导磁场，仅经过优化泵的规划等，氧含量可以降至9ppma以下，提效0.1%+，咱们估计价格比一般单晶炉高30万元/台，即150万元/台，则本次2.9亿订单对应约190+台低氧单晶炉。曩昔松瓷机电作为独立第三方设备商和客户的合格二供，获益于职业订单外溢、完成敏捷添加，2022年单晶炉全年新签订单12.9亿元，同比+667%；2023年推出新式低氧单晶炉以来，已接连获晶科4.8亿（对应320台设备）、合盛硅业2.9亿（对应190台+设备）等订单，标明公司技能实力已获下流客户充沛认可，未来跟着TOPCon加快扩产，咱们判别一体化企业将优先选择低氧单晶炉，奥特维凭仗超高的性价比计划有望取得必定份额。

  针对N型硅片同心圆问题，公司当令推出高性价比的低氧单晶炉计划：松瓷研制团队经过低氧拉晶技能，优化单晶炉软硬件规划，下降同心圆缺点份额：（1）经过热场工艺模拟，结合流体流转道路，规划最佳匹配炉内管路开口方位及流体管路走向，最大化程度带走氧杂质；（2）软控算法添加控氧功用模块，在不影响拉晶的前提下，不守时敞开除氧功用，后续连续此思路添加别的除杂模块；（3）调整工艺包部分内容，以进步工艺与硬件之间的匹配度。在平等条件下同心圆可下降50%，相较于干流硅片氧含量水平，平等条件下低氧型单晶炉可完成氧含量下降24%以上，试验线验证数据电池片功率进步0.1%。松瓷低氧型单晶炉设备确保功率进步的一起，可协助客户进步效益，有利于客户快速回收本钱。现在多家客户在松瓷实验室做低氧单晶炉验证。

  股权鼓励计划掩盖面广，上调业绩考核方针显示长时间开展决心：2023年公司推出新一轮股权鼓励计划，业绩考核方针以2022年除掉股份付出费用影响的扣非归母净利润为基数，2023-2025年增加别离不低于60%/120%/180%，别为11.65/16.02/20.38亿元，同比增加60%/38%/27%。相较于2022年的计划，此次鼓励计划下的2023-2025年业绩考核方针别离上调5.03/7.74/10.45亿元。

  盈余猜测与出资评级：跟着组件设备继续景气+新领域拓宽顺畅，咱们保持公司2023-2025年归母净利润11.3/15.8/21.6亿元，对应PE为24/17/13倍，保持“买入”评级。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，德邦证券卢大炜研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达98.45%，其猜测2023年度归属净利润为盈余11.81亿，依据现价换算的猜测PE为23.13。

  该股最近90天内共有20家组织给出评级，买入评级18家，增持评级2家；曩昔90天内组织方针均价为259.8。

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